На первый взгляд это выглядит странно: доллар участвует во всех трёх парах, значит движение должно быть похожим. Но валютный курс всегда отражает соотношение двух валют, поэтому результат зависит сразу от двух экономик, двух центробанков и ожиданий участников рынка.

Почему валюты вообще торгуются парами

На валютном рынке невозможно оценить доллар, евро или фунт отдельно. Цена всегда показывает стоимость одной валюты относительно другой.

Если EUR/USD находится около 1,10, это означает, что за один евро рынок готов заплатить примерно 1,10 доллара.

Рост EUR/USD может происходить по двум основным причинам:

• евро становится сильнее;
• доллар становится слабее.

На рынке часто работают оба фактора одновременно. Например, ожидание повышения процентной ставки в еврозоне способно поддержать евро, а слабая статистика по американской экономике — одновременно давить на доллар. В таком случае движение EUR/USD может ускориться.

Поэтому одинаковое изменение доллара необязательно приводит к одинаковой динамике всех долларовых пар.

Почему EUR/USD реагирует на ФРС и ЕЦБ

EUR/USD — одна из наиболее ликвидных валютных пар Forex. Её движение во многом зависит от разницы между денежно-кредитной политикой Федеральной резервной системы США и Европейского центрального банка.

Главный канал влияния — процентные ставки.

Если рынок ожидает, что ФРС будет сохранять высокие ставки дольше, доходность долларовых активов может вырасти. Часть капитала начинает перемещаться в инструменты, номинированные в долларах, что создаёт дополнительный спрос на американскую валюту.

При прочих равных EUR/USD в такой ситуации получает давление вниз.

Если ожидания меняются в противоположную сторону и инвесторы начинают рассчитывать на более мягкую политику ФРС, доллар может ослабнуть.

Но одновременно рынок оценивает действия ЕЦБ. Поэтому одной информации о ставках в США недостаточно.

Допустим:

ФРС сигнализирует о будущем снижении ставки — фактор против доллара.

Одновременно ЕЦБ сообщает о более быстром смягчении политики — фактор против евро.

В результате EUR/USD может почти не измениться, несмотря на важную новость из США.

Почему GBP/USD может двигаться сильнее EUR/USD

GBP/USD также зависит от состояния американской экономики, но второй частью пары является британский фунт.

На него влияют решения Банка Англии, инфляция в Великобритании, рынок труда, темпы экономического роста и ожидания относительно процентных ставок.

Если статистика США поддерживает доллар, EUR/USD и GBP/USD действительно могут двигаться в одном направлении. Однако масштаб движения будет различаться.

Например, слабые данные из Великобритании способны дополнительно давить на фунт. Тогда GBP/USD может снизиться заметно сильнее EUR/USD.

Работает и обратная ситуация. Если британская статистика оказывается лучше ожиданий, фунт способен компенсировать часть укрепления доллара.

Поэтому трейдер оценивает не только направление движения американской валюты, но и относительную силу евро и фунта.

Почему USD/JPY ведёт себя иначе

USD/JPY устроена иначе уже из-за расположения доллара внутри пары.

В EUR/USD и GBP/USD доллар является котируемой валютой: укрепление доллара обычно толкает пары вниз.

В USD/JPY доллар стоит первым. Поэтому укрепление американской валюты относительно иены приводит к росту пары.

Но дело не ограничивается порядком валют.

Японская иена чувствительна к политике Банка Японии, доходности облигаций и операциям carry trade.

Carry trade строится на разнице процентных ставок. Участники рынка занимают валюту с относительно низкой стоимостью фондирования и размещают деньги в инструментах с более высокой доходностью.

Если разница между ставками в США и Японии увеличивается, долларовые активы могут становиться привлекательнее относительно иены. Это способно поддерживать USD/JPY.

Если доходность американских облигаций резко снижается или рынок ждёт более жёсткой политики Банка Японии, ситуация может развернуться.

Из-за этого USD/JPY иногда реагирует на изменение доходностей американских гособлигаций заметнее, чем EUR/USD или GBP/USD.

Что происходит во время публикации экономической статистики

Особенно резкие движения валютных пар возникают в момент выхода информации, которая способна изменить ожидания по процентным ставкам.

Рынок внимательно следит за:

• инфляцией;
• статистикой занятости;
• безработицей;
• ВВП;
• деловой активностью;
• розничными продажами;
• заседаниями центральных банков;
• заявлениями руководителей ФРС, ЕЦБ, Банка Англии и Банка Японии.

При этом рынок реагирует не столько на сам показатель, сколько на разницу между фактическим значением и ожиданиями.

Если инвесторы ждут инфляцию в США на уровне 2,5%, а показатель выходит значительно выше прогноза, участники могут пересмотреть ожидания относительно будущих ставок ФРС.

За несколько секунд после публикации объём заявок увеличивается, цена начинает быстро перестраиваться, а спреды у некоторых брокеров могут временно расширяться.

Именно поэтому график во время публикации CPI или решения центробанка иногда выглядит как резкий вертикальный импульс.

Почему одинаковая новость влияет на пары по-разному

Представим, что данные по рынку труда США оказались значительно хуже прогноза.

Это негативный фактор для доллара, поскольку слабый рынок труда может повысить вероятность более мягкой политики ФРС.

EUR/USD получает импульс вверх.

GBP/USD тоже может начать расти.

USD/JPY, наоборот, может снижаться, поскольку доллар стоит в этой паре на первом месте.

Но величина движения будет зависеть от второй валюты.

Если одновременно появляются негативные новости из еврозоны, рост EUR/USD может оказаться ограниченным.

Если британский фунт в этот момент поддерживает сильная статистика, GBP/USD способен вырасти заметнее.

Если на рынке растёт спрос на защитные активы, движение иены может дополнительно усилить падение USD/JPY.

Один источник новости в итоге создаёт три разных ценовых движения.

Как отслеживать движение валютных пар

Одна цена мало что говорит о поведении рынка. Намного полезнее посмотреть, где находилась пара несколько часов, дней или недель назад и насколько быстро менялась цена.

Изменение цены лучше оценивать не по отдельной котировке, а по движению пары за выбранный период. Для этого можно использовать котировки Forex онлайн, сравнивая графики EUR/USD, GBP/USD и других инструментов.

Сравнение нескольких таймфреймов также помогает отделить краткосрочный ценовой импульс от более продолжительного тренда.

Например, резкий рост EUR/USD на пятиминутном графике может оказаться обычной реакцией на статистику. На дневном графике при этом пара всё ещё способна находиться внутри нисходящего движения.

Зачем сравнивать сразу несколько валютных пар

Одновременный анализ нескольких инструментов помогает понять источник движения.

Представим, что:

• EUR/USD падает;
• GBP/USD тоже падает;
• USD/JPY растёт.

Во всех трёх случаях движение соответствует укреплению доллара. Значит, вероятной причиной является общий фактор, связанный с американской валютой.

Теперь другая ситуация:

• EUR/USD резко падает;
• GBP/USD почти не меняется;
• USD/JPY стоит на месте.

Здесь причина с большей вероятностью связана именно с евро.

Такой сравнительный анализ полезнее, чем попытка объяснить каждое движение пары отдельно.

Что показывает корреляция валютных пар

Для более системного сравнения используют корреляцию.

Она показывает, насколько движения двух инструментов связаны между собой.

Если несколько валютных пар движутся синхронно, причина может быть не в отдельной валюте, а в общем факторе — например, изменении спроса на доллар. Для проверки таких ситуаций используют корреляцию между инструментами.

При этом корреляция не является постоянной величиной.

Связь между парами может усиливаться во время крупных макроэкономических событий и ослабевать, когда на отдельную валюту начинает влиять собственный локальный фактор.

Поэтому корреляцию имеет смысл смотреть за конкретный период, а не считать постоянной характеристикой инструмента.

Почему валютные пары никогда не двигаются совершенно одинаково

Каждая валютная пара объединяет две разные экономики.

На EUR/USD одновременно влияют США и еврозона.

На GBP/USD — США и Великобритания.

На USD/JPY — США и Япония.

К этому добавляются процентные ставки, доходности облигаций, ожидания инвесторов, ликвидность, геополитические риски и позиционирование участников рынка.

Поэтому движение валютной пары нельзя объяснить одной новостью или одним показателем.

Если нужно понять, что именно происходит с долларом, евро или фунтом, полезнее сравнить несколько связанных инструментов. Если движение повторяется сразу в нескольких парах, причина чаще находится в общей валюте. Если изменение заметно только на одном графике, рынок, вероятно, реагирует на фактор конкретной страны или валюты.